Pe scurt
- Firmele nelistate sunt evaluate de obicei la un multiplu al EBITDA normalizat, verificat cu tranzactii comparabile si cash flow.
- Valoarea anuntata difera de suma incasata. Datoria neta, elementele asimilate datoriei si capitalul de lucru se includ la closing.
- Cresterea, concentrarea clientilor, echipa si calitatea datelor financiare pot conta mai mult pentru multiplu decat dimensiunea companiei.
Trei metode de evaluare
Cumparatorii compara trei metode. Pentru companiile mid-market, cea mai utilizata aplica un multiplu al rezultatelor, de regula EBITDA, observat la companii listate comparabile si in tranzactii din sector. A doua metoda actualizeaza fluxurile de cash flow viitoare estimate. A treia, folosita pentru companii cu active semnificative, analizeaza valoarea activelor.
Metodele ofera un interval de valori. In procesul de vanzare, obiectivul este sa le dati cumparatorilor motive sa ofere un pret spre limita superioara.
Porniti de la EBITDA normalizat
Profitul raportat reflecta rareori rezultatele sub un nou actionar. Inainte de aplicarea unui multiplu, normalizati EBITDA, eliminand efectul elementelor care nu se vor repeta dupa vanzare.
- Salarii ale actionarilor peste sau sub nivelul pietei pentru rolul lor.
- Costuri sau venituri nerecurente, cum ar fi un litigiu, o subventie sau vanzarea unui activ.
- Tranzactii cu parti afiliate, de pilda chiria catre o firma controlata de acelasi actionar.
- Costuri pe care cumparatorul le poate elimina si pentru care exista dovezi.
Documentati fiecare ajustare. Cumparatorii si echipele lor de due diligence le vor verifica pe toate. O singura ajustare fara dovezi poate reduce increderea in celelalte cifre.
De la valoarea afacerii la suma incasata
Multiplul indica valoarea afacerii, inainte de finantare. Actionarilor le revine valoarea capitalurilor proprii: valoarea afacerii minus datoria neta si elementele asimilate datoriei, precum impozite restante sau obligatii amanate, ajustata cu diferenta dintre capitalul de lucru la closing si nivelul normal agreat.
Negocierile continua asupra acestor ajustari dupa stabilirea pretului de referinta. Agreati din timp cum masurati datoria neta si nivelul normal al capitalului de lucru. Protejati astfel pretul asupra caruia v-ati inteles.
Ce influenteaza multiplul
Doua companii cu acelasi EBITDA se pot vinde la multipli foarte diferiti. Cumparatorii cauta urmatoarele.
- Crestere previzibila, sustinuta de un plan credibil si un pipeline de oportunitati.
- Clienti si furnizori diversi, fara dependenta de o singura relatie.
- O echipa de management autonoma, fara sa depinda de fondator in fiecare decizie.
- Venituri recurente sau contractate, dincolo de proiectele punctuale.
- Date financiare corecte si la zi, care rezista verificarilor de due diligence.
Inainte de a cere un pret
O evaluare independenta, facuta din timp, va arata ce puteti imbunatati, cat de apropiate sunt asteptarile dvs. de preturile din piata si daca momentul este potrivit pentru vanzare. Cand primiti o oferta, aveti un reper concret pentru a o judeca.
Gasiti cumparatori pentru compania dvs.Primiti gratuit lista cumparatorilor potentiali pentru compania dvs.Primiti lista