Achizitia unei companii in Romania: ce trebuie sa stie investitorii

Unde sunt oportunitatile

Romania s-a numarat printre economiile cu cea mai rapida crestere din Uniunea Europeana in ultimele doua decenii. Multe dintre companiile infiintate in anii 1990 si 2000 au devenit companii mid-market solide, iar fondatorii lor au acum de luat decizii privind succesiunea, capitalul pentru crestere sau cooptarea unui partener.

Investitorii urmaresc cel mai des productia pentru lanturile europene de aprovizionare, materialele de constructii, industria alimentara si a bauturilor, serviciile medicale, serviciile IT, logistica si distributia. In fiecare dintre aceste sectoare, cele mai bune companii sunt rareori la vanzare. De aceea, o cautare structurata identifica de regula mai multe oportunitati decat asteptarea unor procese de vanzare.

Companii detinute de fondatori

Cele mai multe companii mid-market vizate sunt conduse de cei care le-au construit. Deciziile apartin unuia sau doi actionari, guvernanta este adesea informala, iar relatiile cu parti afiliate, precum inchirierea unui imobil de la actionar, sunt frecvente.

Acest lucru nu este in sine un semnal de alarma. Inseamna ca tranzactia necesita mai multa pregatire de ambele parti, o relatie directa cu actionarul si o structura care sa reflecte modul in care functioneaza efectiv compania.

Verificati intai datele publice

In Romania sunt publicate mai multe informatii despre companii decat se asteapta multi investitori. Registrul Comertului prezinta actionarii, administratorii si activitatile inregistrate. Situatiile financiare anuale depuse la ANAF arata veniturile, profitul, numarul de angajati si principalele elemente de bilant pentru majoritatea companiilor.

Impreuna, aceste surse va permit sa construiti o lista initiala de companii, sa le ordonati dupa dimensiune si profitabilitate si sa intelegeti structura actionariatului inainte de a contacta pe cineva. Selectia noastra gratuita de companii pentru achizitie foloseste aceleasi date.

Evaluare si structura

Evaluarile depind de dimensiune, crestere, calitatea rezultatelor si numarul cumparatorilor aflati in competitie. Companiile mai mici, dependente de actionar, se tranzactioneaza de regula la multipli mai mici decat companiile comparabile mai mari din Europa de Vest. O parte din valoare se creeaza prin profesionalizarea companiei dupa closing.

• Preturile sunt de regula agreate in euro, chiar daca evidentele contabile sunt in lei.
• In achizitiile majoritare, fondatorul pastreaza adesea o participatie minoritara pentru cativa ani.
• Mecanismele de earn-out si platile amanate ajuta la reconcilierea asteptarilor diferite privind performanta viitoare.

Aprobari si calendar

O tranzactie necesita autorizarea Consiliului Concurentei atunci cand cifra de afaceri cumulata la nivel mondial a partilor depaseste 10 milioane EUR si cel putin doua dintre ele au fiecare o cifra de afaceri in Romania de peste 4 milioane EUR. Investitiile in sectoare sensibile pot necesita si examinarea investitiilor straine directe, iar companiile din domenii reglementate, precum serviciile financiare, energia sau serviciile medicale, au nevoie de aprobarea autoritatii de reglementare competente.

De la prima abordare pana la closing, un proces buy-side dureaza de regula 6–12 luni, in functie de cat de repede se implica actionarul si de aprobarile necesare.

Lucrati cu o echipa locala

Un consultant local ajuta la identificarea oportunitatilor, la primele discutii in romana si la negocieri in care increderea conteaza la fel de mult ca cifrele. Avocatii si specialistii in due diligence completeaza echipa. Ii coordonam, astfel incat sa aveti un singur interlocutor de la prima selectie pana la closing.